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国信农林牧渔四大细分行业迎来转机

发布时间:2021-01-07 13:07:26 阅读: 来源:钢丝钳厂家

1)行业总体观点:从历史数据来看,农产品价格在春节前仍有可能上扬,但幅度已非常有限。而从畜禽周期性来看,我们认为今年的畜禽板块面临的情况要更接近于10年(生猪、猪肉价格在春节前20天左右达到高位,然后迅速下滑)。在市场一致预期畜禽板块景气度在春节后下滑这一背景下,我们担忧一旦生猪、猪肉价格出现回调,会极大挫伤市场对畜禽饲料板块的投资热情。而种子板块由于消费旺季接近尾声、政策刺激效能逐渐消散,行业库存量高企的影响将会在未来一段时期内逐渐显现,因此我们认为春节农业板块投资应以防守为主。

2)水产养殖:由于前期市场做空消费品,导致海参等产品价格上涨压力很大。上周行业估值有所恢复,我们认为水产养殖板块经过这一轮修复,上涨动力已经减弱。水产养殖板块要形成趋势性机会将在明年二、三月份形成。分公司来看,我们推荐市场关注东方海洋(002086)三文鱼销售情况、獐子岛虾夷扇贝亩产变动、壹桥苗业(002447)亩产变动情况。

3)种子生产:政策刺激预期&今年种业基本面很差交织影响,本次政策刺激短期能够刺激种业股价上行,但持续性成疑。我们认为今年种子行业投资策略的主题应是快进快出为主。

4)粮油加工:临近年末,油脂消费逐步进入旺季,对产品价格的支持效应明显。分公司来看,虽近期东凌粮油(000893)压榨利润有所上浮,但我们认为未形成趋势,公司投资机会渺茫;而西王食品(000639)10月份销量下滑信息已经被消化,“销售旺季” “禁散令” “调和油标准”等预期将铺设西王食品上涨之道。

5)畜禽养殖:生猪中期供给仍然十分充足,在目前需求不旺的情况猪价难以走出周期低点。目前为春节消费旺季前肉价反弹,对于肉价后期演绎为“2012年12月下旬鸡苗、鸭苗价格回落节后猪肉价格回落节后仔猪集中补栏期间仔猪价格低于去年同期水平猪肉价格持续回落2013年中期左右回落至周期低点然后周期反转”。畜禽养殖行业2012年4季度至2013年1季度盈利堪忧。预计此轮猪价周期反转在2013年中期,则2013年6月后将是介入畜禽养殖行业的时间点,在这之前我们维持谨慎判断(参见报告《畜禽养殖、饲料行业:中原突围,121203》),待周期反转时我们重点推荐雏鹰农牧(002477)、圣农发展(002299)。

6)饲料行业:其在我国农业中具有代表性中长期,下游需求增长,上游集中度提升,使得龙头企业销量增速较快,并且单位盈利呈上升趋势。但着眼短期,在原料成本上涨和下游盈利低迷的挤压下,行业销量增速和单位盈利将部分受抑,2012年1-11月我国饲料累计产量19730万吨,累计同比值由1-2月的29.9%逐步下降至1-11月的14.9%,饲料行业将从景气高点小幅回落,预计在2013年3季度饲料行业盈利增速将出现同比、环比回升,在这之前我们维持谨慎判断,待周期回升时我们重点推荐大北农(002385)、海大集团(002311)、唐人神(002567)。

7)果蔬加工:制糖行业:预计12/13榨季产量增加至1300万吨,考虑工业库存、国储、进口总供给在1600万吨,总需求1300-1350万吨,供给过剩,糖价仍将回落,给予制糖行业中性评级。番茄酱行业:12/13榨季初全球加工用番茄库存接近2000万吨,合理库存在1000万吨,12/13榨季全球小幅减产;中国12/13榨季加工用番茄减产近50%至450万吨,本榨季将基本完成去库存,番茄酱价格有望小幅回升,给予番茄酱行业中性评级,但存在番茄酱价格回升带来的交易性机会。

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