国信化工国内化肥旺季有望恢复

行业运行趋势石化产品价格反弹较好，经济低迷决定新平衡下的化工行业整体仍弱。国际农产品价格维持高位，国内尿素价格如期见底，化肥旺季有望恢复。

上周行情回顾国信基础化工和石化指数分别下跌0.9和1.68%，分别跑赢沪深300指数0.28和跑输0.5个百分点。草甘膦为首的农药股引领整个农化板块走势较强，磷化工上涨较明显；氟化工、涤纶板块跌幅居前；中报业绩超预期个股表现出色。

近期投资观点1、中报超预期行情接近尾声，精选需求确定、估值低位的相对优势个股。2、国际农产品价格高位盘整，国内旺季恢复有望，农化板块行情延续：买入资源属性强、长期投资价值显著的钾肥（预计盐湖股份(000792)、冠农股份(600251)中报呈现的钾肥及非钾业务业绩均好于预期），兴发集团(600141)（磷矿石）再融资支撑股价，关注其他农化板块白马股的长期价值。3、民爆行业受益成本下降，精选“西部个别区域”和“突破成长瓶颈”，配臵久联发展(002037)，江南化工(002226)。4、国内海上油田发展趋势确定，油价反弹，关注中海油服、海油工程(600583)。5、业绩下滑、成品油跌价的利空出尽，中石化低PB值得关注。

上两周化工产品价格涨跌幅排行榜上周涨幅超过2%：WTI 3.1%、Brent 4.3%、国内液化气4.2%、二甲醚2.1%、进口C3 3.6%、进口C4 3.6%、东南亚乙烯7.25%，东南亚丙烯2.8%、东南亚丁二烯5.3%、国内丙烯3%、丁二烯2.7%、韩国纯苯5.3%、国内纯苯5.3%、苯酚6.1%、丙酮4.3%、丙烯酸10%、丙烯酸丁酯11%、丙烯酸甲酯2.9%、LDPE 3.9%、环氧树脂2.6%、环氧乙烷2.0%、环氧氯丙烷3.7%、苯酐6%、远东VCM 2.5%、草甘膦3.4%、国际尿素7.3%、PX 2.7%、苯胺3.7%。

上周跌幅超过2%：国内汽油-5.1%、柴油-5.4%、POM -4.6%、重质纯碱-3.6%、锐钛钛白粉-3.5%、三聚氰胺-2.4%、氯化铵-4.4%、萤石-5.7%、金属硅-2.2%、炭黑-2.7%。

草甘膦：市场现货供应紧张依旧，中小企业并无开工计划；主流公司市场份额高达78%，主动议价能力强而维持市场价格。原料价格下跌助推下游草甘膦企业利差扩大，扬农化工(600486)是草甘膦盈利改善的最大受益股。丙烯酸及酯：国内厂家减产和检修较多，带动价格反弹。

国内尿素止跌有望恢复化肥“旺季”国际农产品价格再度上行，国内早稻最低收购价上调18%。国际尿素价格如期反弹，集港拉动仍处“施肥”季节的国内尿素价格止跌，若波动放缓，有望打破“旺季不旺”的尴尬。复合肥开工暂低，7月中旬有望恢复，准备秋季施肥，价格下调到位后将打消经销商观望情绪。MAP低迷，后续将小幅改观。钾肥市场持续低迷带来分化：边贸和海运进口商库存增大，虚高价格下滑后盈利压力更大；国内外市场迥异，BPC停止8月边贸供货；供需双方价格分歧不大，盐湖股份结算量也明显上升；罗钾延续良好成交，烟草专用肥招标支撑后续走势。DAP出口和内销变化不大；磷矿石价格平稳。日本下半年氯化钾合同价格高位持平，印度有望形成新订单；国际磷肥市场平稳。

出口价格动态：中国小颗粒尿素价格报价迅速反弹，最高相当于国内出厂价2112元/吨。印度和美国最新价格分别支撑国内小颗粒尿素出厂价分别为2050和2152元/吨。

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