国信光伏双反税率低3季度出货压力减轻
欧盟双反税率低于预期，欧洲可能会囤积部分光伏
产品虽然欧盟双反最终还是征收了关税，但是由于在6月到8月2个月的过渡期税率仅为11.8%，因此在未来两个月中，欧洲的电站经销商可能会囤积部分组件电池片，因为虽然目前双反可能存在和解的可能，但是毕竟不敢去博弈在8月6日之后完全不征税，因此比较稳妥的做法仍然是先进行安装，这样也可以一定程度上缓解大型组件企业的出货压力，避免未来保证开工率而争抢国内等市场时的价格战的可能。而由于发往欧洲的组件仍然需要征收11.8%的税率，对于组件企业的盈利改善并不会因为需求向好而大幅度改观，但是仍然对于组件企业有利好。
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电池片硅片：本周由于欧盟双反出现了低于预期的税率，预计未来产品短缺局面有可能不那么严重，海外电池片和硅片企业继续提价的要求被下游拒绝，同时由于前期涨幅较大，电池片硅片价格小幅回落。组件：因为国内组件企业都不愿意降价，在国内和欧洲需求带动下，组件价格继续上涨。多晶硅：由于下游需求仍然不旺，多晶硅价格保持稳定。
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尽管大多数成员国反对策动双反，但欧盟委员会在保护市场公平竞争前提下，仍然依照原定计划执行，下游客户为避免风险，仍以台湾的电池和外延片为主要供应商，产能吃紧下价格仍有上涨空间。
风险提示
国内市场启动低于预期，多晶硅双反低于预期，行业整合低于预期。
维持“推荐”评级由于双反结果略好于预期，我们预计未来两个月的欧洲出货需求不会停滞，并且有可能部分欧洲经销商囤积部分光伏组件库存，这样对于目前产能过剩的行业来说可以减缓清库存的压力，避免过度竞争国内市场而打价格战，我们维持“推荐”投资评级，上市公司关注资产负债率较低的隆基股份(601012)和受益国内市场的阳光电源(300274)，同时由于欧盟双反可能倒闭国内多晶硅双反的预期，因此可关注多晶硅标的南玻A。（国信证券）