推进民间游资转型恰逢历史机遇

合理引导江浙民间资本的取向,政策方向并不在于如何“走出去”,而是如何“引进来”。吸引更多的外地、外国资金进入江浙地区,让场外资金去发掘当地的投资优势、入股当地的投资股权,反而有可能从内部实现企业管理模式的嬗变。持续的改革推进,是让民间游资逐步转化为正规军的关键所在,而当下楼市炒作的退潮恰恰提供了难得的历史新机遇。

调控重拳收紧了房贷闸门,“炒房者”受挫,但民间游资的去向则充满悬疑。有媒体近日调查显示,大批温州投资客目前都在观望,并表示至少近期不会考虑投资房地产。原先游走在各大城市楼盘间的千亿元温州民资将另觅方向。

应当看到的是,游资冲动是中国经济波动的重要影响因素,因此,调控部门需要积极引导和拓宽民间投资渠道。但另一方面,发家于生产作坊的诸多江浙民营资本,已形成了投资惯性,其运作思维很难与现代管理制度相匹配,由此严重阻滞了民资探寻新出路的进程。所以,引导民间游资回归实体经济的努力,不仅在于拓宽投资渠道,民营企业如何尽快打破家族企业制度的束缚,已然成了一个重要的调控课题。

长期以来,民间游资一直与“炒”字密切联系,在炒房之外,辣椒、大蒜、出租车、拍照等有投机价值之物,皆曾被民间资本“炒”过。事实上,“炒”,或许能给投资者带来瞬间暴富机会,但其中蕴藏的风险也不容小觑。不久前,温州在迪拜的炒房团铩羽而归,就是一个显例。而此次楼市投机资金因为严厉的调控政策而撤离,恰恰提供了一个契机,让民间资本冷静思考究竟如何规范投资。

在民营资本发达的温州,当地政府正在出手筹备“民间资本投资服务中心”,以期为炒房资本提供一个类似于股权投资、风险投资等规范的投资渠道。然而,除非是有朋友热情介绍,相邀共同投资,温州商人对此往往持观望态度:一方面,发家于小作坊的第一代开拓者对股权式运作颇有质疑,认为这一模式远没有“家长式”的家族管理可靠。股权分散,意味着话语权旁落,这是他们难以接受的。另一方面,温州商人虽然具有敏锐的市场嗅觉,但股权投资显然已超乎他们的所长,缺乏专业金融知识掣肘了他们的投资热情。许多温州商人对传统投机行为仍然十分眷恋,或一厢情愿地认为当前楼市调控是“特定时期制定的特殊政策”,对炒房的热情未减;或伺机寻找下一个炒作目标。

温州商人谨慎冷对股权投资,其实早有前车之鉴。2008年,温州首家按照国际模式设立的私募股权投资机构东海创投,高调成立不到一年,便因内部股东纷争而濒临崩盘。这一案例,给当地股权投资市场带来了挥之不去的阴影,反思该案例的经验教训颇具现实意义。实际上,东海创投失败的关键,是温州商人长期形成的固有思维难以融入规范的现代企业制度。以胡旭苍为代表的温州股东,希望投资能够“快进快出”、迅速盈利,而对公司未来前程则并无关注。这种“一飞冲天”的冒进理念,与其他合作伙伴永续经营的思路不断发生碰撞。而在实际运营中,温州股东对通过报表和数据来衡量企业盈利能力的做法,也有相左的意见。当然,这些提议源于他们谙熟当地企业特征,但既然机构要按照国际模式运作,即便是当地环境不甚成熟,相关环节还是不可或缺的。凡此种种摩擦,最终导致了机构的夭折结局。

盲目投资、盈利短视、风险承受能力低下、对外来资金管理者抱有天然的不信任感,温州商人所表现出来的这些共性,加剧了当地股权投资机构按国际模式运作的难度。但从长期看,改革江浙民间资金热衷炒作的状况势在必行,短期的尝试失败,并不意味着改革推进的终止。传统的投资思路,固然能够让本乡人抱团取暖,共渡难关,但是却很难与现代企业的运行模式相吻合,延续家族制管理理念的这一制度,在为他们成功实现原始资本积累后,已然成为温州商人继续做大做强的绊脚石。以此观之,有关部门在为民间资本打开金融市场大门的同时,需要对既有的企业经营理念进行梳理。民营企业只有从家族制管理模式中破壳而出、摆脱“一言堂”家长式治理轨道,才可能从根本上接受规范的资本投资路径。

笔者的建议在于,“开放”是修正管理体制的最佳渠道。在民间资本同样充裕的深圳,其市场投资氛围和意识就与温州明显不同,市场利率定价、国际风格的投资选择、对制造业升级的投资渴望也远多于江浙民间资本。如果就民间资本运作的市场成熟度而言,深圳要强于江浙一带的民间资本。而两地的最大区别,就是江浙处于相对封闭的市场环境,而深圳则长期处于深港合作的开放市场背景中。因此,对于江浙民间资本去向的合理引导,政策方向并不在于如何“走出去”,而是如何“引进来”。尽管江浙民间并不缺钱,但是吸引更多的外地、外国资金进入江浙地区,让场外资金去发掘当地的投资优势、入股当地的投资股权,反而有可能从内部实现企业管理模式的嬗变。尽管既有的改革实践遇到了挫折,但持续的改革推进,才是让民间游资逐步转化为正规军的关键所在,而当下楼市炒作的退潮恰恰提供了难得的历史新机遇。

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